2月29日，合力泰（002217.SZ）发布员工持股计划进展公告称，近日公司作为本次员工持股计划的资产委托人，与资产管理人—兴证证券资产管理有限公司、资产托管人—上海浦东发展银行股份有限公司福州分行，签署了《兴证资管鑫众 55 号集合资产管理计划资产管理合同》。

公告显示，截至公告披露日，此次员工持股计划通过二级市场购买方式共买入合力泰股票 9,609,222股，占公司总股本 0.68%，成交均价为 11.77 元/股。

在此次发布进展公告的同时，合力泰公示了一份与上述资管人签署的合同编号为鑫众55号的集合计划显示，本集合计划推广期规模上限为25000万份（不含参与资金利息结转的计划份额），此次集合只允许管理人指定的合格投资者作为委托人加入。

此计划根据履约保障参考净值同时设置了预警线、追加线和止损线，其预警线为0.95元/份，追加线为0.85元/份，止损线为0.80元/份。

值得一提的是，2015年三季度初期合力泰推出了一份员工持股计划及融资预案。

2015年8月，合力泰发布员工持股计划草案表示，公司员工持股计划筹集资金总额上限为 32000 万元，以“份”作为 认购单位，每份份额为 1 元，本员工持股计划的份数上限为 32000 ;万份。

其中，以文开福、金波、陈贵生、郑国清以及李德军认购总金额不超过1.35亿份，其他员工认购总金额不超过1.85亿份，共计参与人员不超过500人，总持有份额不超过3.2亿份。

同时，上述员工持股计划将委托国民信托有限公司作为受托人，并将全额认购由其设立的“国民信托·合力泰1-X号收益互换交易单一资金信托”（下称“单一资金信托”）份额。

国民信托代表“单一资金信托”拟与有收益互换资格的证券公司，签订股票收益互换协议，约定由证券公司提供融资资金不超过4.8亿元，共计不超过8亿元开展以合力泰为标的证券的股票收益互换交易。 

以融资规模合计不超过8亿元，以及 2015 年 7 月 31 日公司股票收盘价 13.48 元/股测算，本员工持股计划所能购买和持有的标的股份数量上限为 5934.72 万股。

但这个计划没能持续进行，2015年11月底，中国证券业协会（下称“中证协”） 要求证券公司对融资类收益互换业务进行规范清理，不得新增业务，存量部分按合同履行但不得延期。

中证协表示，收益互换等衍生品业务本身是一种风险管理工具，可以满足机构投资者等客户风险管理需求。但目前证券公司开展的融资类互换业务实际演变为杠杆融资买卖股票的行为，并且存在一定的违法违规隐患和潜在系统性风险。

合力泰上述推出的员工持股计划及融资预案正好碰上，因此不能持续进行。不过从现在的股价来看，对于员工持股计划来说，这不失为一个机遇。

整理2016年以来的近两个月股价看到，合力泰股价从2015年12月31日的17元左右，一路走低，持续下探到现时的11元左右，从过去半年价格走势来看，目前的价格正处低位。

（近4个月合力泰股价走势图）

 “失之东隅，收之桑榆。”合力泰收益互换交易的融资预案虽然被政策叫停，但有能在低位“抄底”的机会，总比遭遇“破发”吃套的好。

员工持股本是企业造福员工的一种福利，2014年下半年至2015年上半年，员工持股计划还曾被视为上市公司的重大利好，往往引起股价一波上涨。不过，几年河东，几年河西，A股市场从2015年下半年以来剧烈波动，曾经的“福利”成了“负担”，一些站在“高岗”上发行的员工持股计划遭遇了大面积的亏损。面对不确定的A股市场，合力泰的这次持股计划又不知会是什么样的结果。